Из династии Фолькунгов.

Родился в 1316. Сын герцога Эрика Шведского и норвежской принцессы Ингеборги, внук шведского короля Магнуса Ладулоса.

В 3-летнем возрасте наследовал норвежский престол, как внук по матери норвежского короля Хокона V. Позднее в том же году был изгнан король Швеции Биргер II Магнуссон, приходившийся Магнусу дядей, и мальчика избрали королем также и здесь. В Швеции он принял имя Магнуса II, в Норвегии — Магнуса VII.

Король постоянно находился в Швеции, а в Норвегии вся власть сосредоточивалась в руках назначаемых им чиновников. Финансы государства при нём значительно ухудшились вследствие роскошной жизни короля и его двора.

Выдвигая вперёд людей незначительных, Магнус вызвал против себя недовольство дворянства, которое особенно сильно проявилось в Норвегии, где в 1343 королём был избран его старший сын Хокон, но до 1350 он жил в Швеции и Норвегией продолжал управлять Магнус.

В 1344 второй сын Магнуса, Эрик был избран наследником на шведском престоле.

В 1349 разразилась чума, унёсшая более трети населения страны. Норвежцы настоятельно требовали присутствия короля, и Магнус в 1350 прислал в Норвегию Хокона.

Неудачно окончились попытки Магнуса установить своё влияние в Эстляндии и Ливонии.

Стеснения, которым он подвергал немецких купцов, торговавших в Новгороде, привели к столкновению с ганзейцами. Посредником между королём и городами неоднократно выступал герцог Альбрехт II Мекленбургский.

Чтобы пополнить казну, истощённую войнами, Магнус присвоил себе часть десятины, шедшей в Рим. Папа грозил ему за это отлучением. К недовольным дворянам присоединилось и духовенство. В 1356 внутри государства началась смута. Во главе всех недовольных встал сын Магнуса, Эрик. Королю пришлось в 1357 поделить королевство со своим сыном.

Враждебные отношения между ними скоро возобновились и в борьбе с сыном Магнус нашёл союзника в лице Вальдемара IV Датского.

Внезапная смерть Эрика в 1359 сделала помощь Вальдемара излишней и Магнус отказался уступить ему обещанные провинции. Это вызвало войну, в которой успех был на стороне Дании.

Сын Магнуса Хокон, чтобы положить конец войне, женился на дочери Вальдемара Mapгрете, но этой женитьбой восстановил против себя всю аристократию, настаивавшую на его браке с Елизаветой Голштинской. Недовольные сгруппировались около герцога Мекленбургского Альбрехта и в 1363 провозгласили королём Швеции Альбрехта, второго сына герцога Мекленбургского.

Альбрет прибыл в Швецию в 1363, а в следующем году был торжественно избран в короли в Упсале. Область за областью присягали новому королю. В 1365 Магнус стал пленником Альбрехта и получил свободу лишь в 1371.

Внутренние реформы Магнуса коснулись суда, крепостных отношений, земского мира.

Шведские хроники утверждают, что Магнус утонул у берегов Норвегии 1.12.1374. Однако могила Магнуса имеется на старом братском кладбище Валаамского монастыря, где он назван "Схимонах Григорий, шведский король Магнус". Согласно этой версии событий, Магнус предполагал совершить набег на Валаам. Однако его корабль потерпел кораблекрушение и король вместе со своими спутниками был подобран и спасён монахами Валаамского монастыря.

После всего пережитого Магнус обратился в православную веру и решил недолгий остаток своих дней посвятить Богу: он принял монашество (великую схиму) с именем Григорий. Будучи уже монахом, Магнус написал завещание, обращённое ко всему шведскому народу, в котором наказывал "...никогда на Новгородские земли войной не ходить, церкви русские не разорять и с верой Православной не враждовать". Текст этого завещания содержится в Софийской первой летописи. Вскоре после этого бывший король скончался.

Замалчивание этой версии событий шведскими источниками того времени вполне понятно: в эпоху, когда важнейшей стратегической целью западных стран было обращение православных земель в католичество, было невыгодно знать о короле, отказавшемся от этой цели и обратившемся в православие.